重点张奥平：2023年经济整体同比高读数的一大原因

大学分数线2023-12-07 15:14:56佚名

来源：正和岛（ID：zhenghedao）

本文的八个要点：

1、2023年二季度整体经济同比增速较高的一个重要原因是去年同期基数较低（2022年二季度GDP同比增长0.4%） -年）。剔除基数影响后，上半年经济呈现“先升后降”的走势；

2、总体来看，需求不足、民间投资和民企预期疲弱是制约经济稳定上行的关键；

3、从全球角度看，虽然2023年全球经济将继续复苏，但道路将更加坎坷；

4、当前内需和外需同步萎缩，下半年外需恢复有限；

5、民营企业投资具有顺周期性，经济下行时期生产经营压力较大；

6、消费是收入的函数，收入是就业的函数，就业是企业投资和发展特别是私营企业投资和发展的函数。民营企业投资预期不足，居民消费预期难以改善；

7、上半年，在私营部门预期疲弱的情况下，政府没有通过基础设施投资创造需求、维持内需增长；

八、下半年稳增长四点建议：加大宏观政策调控力度，扩大内需；着力扩大有效需求，政府部门还需多做；加强和改善实体经济，研究出台支持民营企业的制度、法律和政策。防范化解重点风险，要加快制定化解地方债务风险的具体方案。

7月17日，国家统计局发布数据。初步测算，上半年国内生产总值593.034亿元。按可比价格计算，同比增长5.5%，增速比一季度加快1.0个百分点。从季度看，一季度GDP同比增长4.5%，二季度GDP同比增长6.3%。

从经济需求端三驾马车看，上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点；上半年全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长8.2%。增长3.8%。

分行业看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。上半年，货物进出口总额201016亿元，同比增长2.1%。其中，出口114588亿元，增长3.7%；进口86429亿元，下降0.1%。

2023年二季度整体经济同比增速较高的一个重要原因是去年同期基数较低（2022年二季度GDP同比增长0.4%））。剔除基数影响后，上半年经济呈现“先升后降”的走势。

一季度，经济处于疫后恢复期。二季度内需、外需同步萎缩，经济环比下滑。

从先行经济指标PMI来看，一季度处于扩张区间（1月50.1%、2月52.6%、3月51.9%），二季度进入收缩区间（4月49.2%、48.8%） 5 月为 49.0%，6 月为 49.0%）。 %）。总体来看，需求不足、民间投资和民营企业预期疲弱是制约经济企稳向好的主要制约因素。

从全球范围来看，虽然2023年全球经济将继续复苏，但道路将更加坎坷。

根据IMF（国际货币基金组织）4月份发布的最新预测，2022年全球经济增速为3.4%，2023年将下调至2.8%（前值为2.9%）。其中，新兴市场和发展中经济体2022年增速为4.0%，2023年下调至3.9%；发达经济体2022年增速为2.7%，2023年将下调至1.3%。

当前制约经济持续复苏的三大关键制约因素

7月6日，经济形势专家座谈会指出，“当前，我国正处于经济复苏和产业升级的关键时期，结构性问题和周期性矛盾交织叠加”。

笔者认为，当前制约经济持续复苏的关键问题有3个：

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一、内外需同步收缩，下半年外需恢复有限。

二季度，内需和外需同步萎缩。从需求侧三驾马车来看，代表外需的出口、代表内需的消费和投资二季度继续下滑。

4-6月出口同比增速（以美元计）分别为：8.5%、-7.5%、-12.4%； 4-6月消费同比增速分别为：18.4%、12.7%、3.1%（二季度消费同比数据8.2%的高位是由于消费基数较低）去年同期）； 1-4月投资同比增速分别为：4.7%、4.0%、3.8%。

从价格指标看，较好反映外需的上游工业品出厂价格指数PPI同比4-6月分别为-3.6%、-4.6%、-5.4%；较好反映内需的下游消费者价格指数CPI，4-6月同比分别为：0.1%、0.2%、0.0%。

展望未来，外需复苏可能有限。即使美国等全球最终需求国家的库存周期将在三季度逐渐触底，补库存的需求将带动我国出口逐步反弹，因为经济正处于周期下行阶段，全球总需求仍难以大幅增长，制约了我国下半年出口回升势头。

2.内需方面，民间私营企业投资和居民消费预期疲软。

下半年外需反弹有限，稳定经济重心落在内需上。在内需方面，私营企业投资和居民消费预期疲弱是制约经济内生复苏的关键。

首先，民营企业投资具有顺周期性，经济下行时期生产经营压力较大。

6月份，大、中、小型企业PMI分别为：50.3%、48.9%和46.4%。规模以上企业增速比上月增加0.3个百分点，处于扩张区间。但中小企业均处于收缩区间，小型企业比重较上月下降1.5个百分点，表明景气水平长期疲弱。

中小企业以私营企业为主，贡献了城镇就业80%以上。中小企业复苏乏力，就业压力将持续加大。

从数据看，6月份PMI就业指数环比下降0.2个百分点至48.2%，反映出制造业企业用工景气度持续回落。 6月份，全国城镇调查失业率为5.2%。虽然与上月持平，但16-24岁青年调查失业率仍处于21.3%的高位。

在内需中，消费是收入的函数，收入是就业的函数，就业是企业投资和发展特别是私营企业投资和发展的函数。民营企业投资预期不足，居民消费预期难以改善。

此外，疫情发生三年来，居民资产负债表出现了较为严重的衰退。特别是2022年居民资产增长明显减速（住房资产和权益资产价值大幅下降），资产端下降速度快于负债端。从美国、日本等经济体的长期发展经验来看，资产负债表衰退将对家庭消费产生长期抑制。

3.稳定地方政府债务，限制政府基础设施投资

2023年财政赤字率目标由去年约2.8%上调至3%，地方专项债由去年3.65万亿元上调至3.8万亿元，体现中央与地方同步加杠杆各国政府稳定经济以应对政府的基础设施投资。需要。

但从具体数据来看，上半年，政府并没有在私营部门预期疲弱的情况下，通过基建投资创造需求、维持内需增长。

1-4月份基础设施投资同比增速分别为：8.5%、7.5%、7.2%。主要原因是地方财力受到稳债影响受到制约。保住“三保”（保基本民生、保工资、保运行），特别是加大稳就业力度后，基础设施投资的财政资金使用受到挤压。。

下半年经济平稳增长的四点建议

6月16日，国务院常务会议指出，“针对经济形势变化，必须采取更有力举措增强发展动力，优化经济结构，推动经济持续复苏。会议围绕加大宏观经济政策调控力度，着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险四个方面研究提出了多项政策措施。

笔者建议，各部门、各地方要以扩大内需为中心，以民间投资和居民消费为重点，推动经济持续内生复苏。具体来说：

一、加大宏观政策调控力度，扩大内需。

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在“加大宏观政策调控力度”方面，货币政策仍需兼顾总量和结构，加大扩大内需的动力。

当前扩大内需仍面临风险挑战，要降低政策利率，强化私营企业和居民资产负债表，助力有效需求恢复，提振信心；财政政策、地方专项债券要加快推进，同时加大政策制定力度。投资基础设施和稳定需求的金融工具。

2、聚焦扩大有效需求，政府部门还需多做

在“聚焦扩大有效需求”方面，目前民间预期较弱，政府部门需要做更多的事情。在投资方面，政策应重点关注现代基础设施；在消费方面，重点应促进新能源汽车和居民消费。

3.做强做优实体经济，研究出台支持民营企业的制度、法律和政策。

在“做强做优实体经济”方面，必须用实实在在的措施稳定市场主体预期，提振信心。

首先，要继续深化“放管服”改革，优化营商环境，从制度和法律层面落实国有企业和民营企业平等对待的要求。依法保护私营企业产权和企业家权益；

其次，对于近年来多个行业的政策调整，要明确政策导向，引导市场预期，避免市场主体因预期不明确而信心不足的负反馈循环；

最后，要从微观市场主体需求角度，研究出台支持民营企业的制度、法律和政策，用实实在在的举措稳定市场预期，提振市场信心。

四、防范化解重点风险，加快制定化解地方债务风险具体方案。

在“防范化解重点领域风险”方面，需要加快出台化解地方政府债务风险的具体方案，稳定各方市场主体预期。

此外，由于当前稳增长压力较大，在化解存量债务的同时，需要避免政府部门加大逆周期调控力度，新增基建投资项目受到限制。

展望未来，随着多项稳经济政策措施加快落实，经济将逐步回暖向好。与此同时，高质量发展目标更加凸显，改革将进一步深化。

只有站在明天的角度思考明天的格局，根据明天的格局做出今天的决策，才能不悲观、不迷茫，走在经济周期曲线的前面，抓住长期的确定性。

*本文作者张奥平，著名经济学家、经济未来研究院院长。兼任人民网创业投资专家咨询委员会、山东省青年企业协会、山东省私募股权投资基金行业协会特聘专家、新乡市企业家联合会特聘经济顾问等，山东财投集团特约研究员研究院、广州市天河区民营经济发展服务中心顾问、中关村数字文化产业智库专家委员、越南建设证券中国首席经济学家、资本服务中心郑和岛顾问等荣获“青年经济学家” 2021年南开金融首席经济学家论坛、2022年第一财经“青年金融思想家”。